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石头科技成功过会将成小米生态链首家科创板上市企业

放大字体  缩小字体 2019-11-20 20:44:45 作者:责任编辑NO。石雅莉0321 浏览次数:4308    
上交所科创板股票上市发行体系显现,石头科技科创板IPO于2019年4月9日取得受理,并于4月17日初次被问询,此次IPO成功,也代表着石头科技将成为继华米、云米之后,第三家上市的小米生态链企业。

11月20日,科创板股票上市委员会举行2019年第47次上市委员会审议会议,审议经过了北京石头世纪科技股份有限公司(以下简称“石头科技”)的科创板首发请求。

至此,历时7个多月,石头科技的上市迎来了开展。上交所科创板股票上市发行体系显现,石头科技科创板IPO于2019年4月9日取得受理,并于4月17日初次被问询,此次IPO成功,也代表着石头科技将成为继华米、云米之后,第三家上市的小米生态链企业。

招股书显现,石头科技拟登陆上交所科创板,发行股份不超越1666.6667万股,且不低于本次发行后公司总股本的25%,公司拟募资13.02亿元,用于新一代扫地机器人项目、商用清洁机器人产品开发项目、石头智连数据途径开发项目、弥补营运资金方面的投入,保荐人为中信证券。

(图一:石头科技征集资金用处)

石头科技建立于2014年7月,公司主运营务为智能清洁机器人等智能硬件的规划、研制、出产和出售,首要产品为智能扫地机器人、手持无线吸尘器及相关配件。从招股书发表的财务数据来看,石头科技自建立以来一向坚持着爆发式的增加速度。

(图二:2016-2018年石头科技营收规划及增速)

一起,经石头科技开端测算,估计2019年全年完成运营收入约37.95亿元至41.75亿元,同比增加约24.38%至36.82%;估计完成归归于母公司股东的净赢利约7.02亿元至8.24亿元,同比增加约128.13%至167.80%,在2019年家电商场全体下行的趋势下,石头科技以逆势增加的姿势成为职业“黑马”。

难脱小米“暗影”

从建立之初就带上小米光环的石头科技依托小米品牌、途径,完成了快速的生长,近年来,冲击上市的石头科技虽测验推出自有品牌完成“独立”,但从各方面要素来看,仍难逃小米掣肘的“暗影”。

首要,从招股书发表的股权结构来看,小米对石头科技有着无足轻重的位置。招股书显现,石头科技的前三大股东分别是昌敬、顺为、天津金米,到招股说明书签署日,三方持股比例分别为30.99%、12.85%、11.85%。第二大股东顺为的实践操控人许达来兼任小米集团的非履行董事,第三大股东天津金米为小米公司操控的公司,实践操控人为雷军。

因而,小米或许经过股权联系、供应链办理与本钱管控办法、出售协作、利益分配、共有专利等方面临石头科技施行影响。

其次,股东小米一向是石头科技的榜首大客户。2017年,石头科技开端推出自有品牌,力求减轻小米对公司的操控,但到现在,来自小米产品的收入仍然在石头科技营收构成中占有很大比重。

(图三:石头科技主运营务收入按产品分类构成状况)

在小米产品继续占主营收入较大比重的状况下,石头科技的赢利空间也深受小米掣肘。从招股书发布数据来看,石头科技的归纳毛利率处于职业低位,这与小米生态链企业打性价比牌,且首要选用赢利分红形式不无联系。

(图四:石头科技归纳毛利率及出售净利率与同职业可比公司比较)

就连石头科技在回复上交所审阅问询函时都坦陈,公司自有品牌产品与小米“米家”品牌产品存在某些特定的程度的竞赛联系,假如未来公司自有品牌产品无法坚持迭代立异,则公司自有品牌产品开展将遭到米家品牌产品的竞赛冲击,从而对公司经运营绩发作严重晦气影响。

面临“内忧”、“外患”两层压力

石头科技于2016年9月发布了榜首款产品:小米定制品牌“米家智能扫地机器人”,该款机器人捉住扫地机导航技能从随机式向大局规划式革新的关键,一起打小米生态链品牌惯用的“性价比牌”,定价仅为1699元,推出后当即取得商场喜爱。

2017年9月,石头科技开端测验自立门户,推出首款自有品牌产品“石头智能扫地机器人”。2018年3月,公司再次推出第二款自有品牌产品“小瓦智能扫地机器人”,至此,石头科技完成了中端、低端商场的产品矩阵布局。2019年4月,公司推出小米定制品牌产品“米家手持无线吸尘器”,全体来看,石头科技现有的产品结构单一,产品品类相对较少。

招股书显现,智能扫地机器人及其配件收入之和占运营收入的比例分别为100%、100%、99.88%、94.24%。假如智能扫地机器人商场需求发作较大动摇,将对公司运营带来严重晦气影响。

与此一起,作为新式智能硬件产品,石头科技在研制上的投入缺乏一向备受商场争议。

(图五:石头科技、科沃斯研制费用占营收比例状况)

比照石头科技与科沃斯的研制投入,两者状况截然相反,石头科技的研制费用占营收的比重比年跌落,在2019年上半年已落后于科沃斯。扫地机器人作为一种智能硬件产品,硬件的产品力是企业生计的硬指标,国金证券研报显现,占有美国扫地机器人商场绝大比例的iRobot的研制费用率自2013年起就稳定在12%~13%,相比之下,石头科技的研制投入真实有些尴尬。

作为吸尘器品类中最能体现智能化技能的明星产品,扫地机器人近年来在年青消费集体的追捧下一路狂奔,并跑出了“扫地机器人榜首股”科沃斯,但进入2019年以来,科沃斯的股价却遭受了接连滑坡,现在已跌破发价,石头科技在此刻IPO,面临的商场环境严峻程度可见一斑。

而关于石头科技来说,除了要面临商场环境下行的“外忧”,还要接受来自小米生态链的“内患”。除石头科技之外,小米生态链企业云米科技也出产出售智能扫地机器人,归于与石头科技运营相同或类似事务的企业。假如石头科技不能在竞赛中及时依据商场需求继续供给高品质的产品及服务,公司经运营绩必然将受必定的影响。

成为首家登陆科创板的小米生态链企业,这固然是对石头科技的必定,但真实的应战才刚刚开端。

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